“七年时间，公司把营收吹大了近15亿，最夸张那年，账上100块钱里有99块都是空气。 ”

这不是段子，是证监会刚盖章的ST广道处罚书原文。

9月12日晚上十点，公司一口气发了六页公告，核心就一句：下周一（9月15日）起，股票直接停牌，北交所将启动重大违法强制退市程序。 没有退市整理期，没有逃命窗口，挂单也卖不出去，账户里剩下的只是一串代码。

很多投资者第一次听说“重大违法强制退市”，简单理解就是：造假太狠，交易所直接拔网线，不给任何反弹机会。 过去大家熟悉的是“股价低于1元”或“净利润连亏”那种退市，还能趁整理期砍仓，这回不一样，造假坐实，立即锁死。

到底造了什么假？ 手法老派，但数字吓人。 2018年到2024年上半年，公司靠PS合同、PS发票、PS银行回单，凭空编出14.65亿元营业收入，占披露比例最高达到99.39%，也就是说，100元营收里只有不到1元是真钱，其余全靠演技。 成本也跟着一起飞，同步虚增8.9亿元，比例同样超过八成。 七年间，年报、半年报、定增说明书，全部带毒。

有人好奇，这么离谱，审计怎么没发现？ 事实是被发现了，但没拦住。公司把银行询证函截留在快递环节，快递单号是真的，回函却是自己打印的。 独立董事曾在董事会投反对票，结果公告里只写“弃权”，直到证监会调查才翻出底稿。 更夸张的是，实际控制人金文明亲自审批关联公司走账，第三方借款打到客户账上，转一圈又回自己口袋，银行流水完美闭合，堪称“教科书式闭环”。

监管一查到底，罚单像点钞机：公司被罚1000万，金文明个人1500万，财务负责人赵璐500万，连同副总、监事、独董等11人，合计罚款3180万元，金文明和赵璐同时领到终身市场禁入，这辈子别想再当上市公司高管，也甭想再踏进证券行业一步。

钱罚了，人罚了，股票怎么办？ 北交所规则写得清清楚楚：一旦触及重大违法强制退市，交易所可直接决定终止上市，不再给整理期。 换句话说，9月15日起，839680这只代码将暂停转让，接下来等待交易所的“终止上市决定书”，一旦落地，股票将直接摘牌，转去退市板块，流动性肉眼可见地枯竭。

有人算过账，截至今年6月底，公司股东户数还有6812户，人均持股1.2万股，停牌前最后收盘价2.11元，账面市值1.7亿元，一夜之间全部冰封。 想卖卖不掉，想捂看不到头，唯一能做的就是等民事索赔，但索赔周期长、执行难，最后能拿回多少，没人敢打包票。

更扎心的是，造假曝光前，公司刚刚抛出一份定增方案，打算融资4.5亿元，材料里引用了那份虚增近三亿元的2024年半年报。 现在定增自然黄了，投行、律师、会计师忙活半年，一分钱没拿到，还面临被投资者连带起诉的风险。

回看整个过程，监管节奏快得不像过去：2024年12月4日立案，2025年9月12日下达处罚，不到九个月完成调查、告知、听证、决议全套流程，中秋假期都不停歇。 北交所也罕见地在周日加班发监管函，提醒会员做好风险揭示，生怕有人不知道周一停牌，挂单白忙活。

市场层面，9月13日开盘，新三板做市指数毫无波澜，但ST广道的同行们集体低开，投资者用鼠标投票：造假成本不再是“罚酒三杯”，而是直接“拔网线”。 一家做工业软件的公司董秘私下感慨：“以前觉得北交所小，监管松，现在看，只是刀子晚点落下，锋利程度一点不差。 ”

数据摆在这儿，故事讲完了，账户里那串代码还在闪烁。屏幕另一端的6812名股东，有人还在等奇迹，有人已经截图保存交易记录准备起诉，有人干脆把软件卸载。 交易所的钟声下周一会照常敲响，但839680的分时图永远停在2.11元那一根横线，像一条被剪断的绳子，飘荡在资本市场的夜空。

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